La CFTC autorise la négociation de contrats à terme perpétuels sur actions sur des plateformes d’échange américaines

Les contrats à terme perpétuels liés à des actions individuelles pourraient commencer à être négociés pour la première fois sur des plateformes d’échange américaines réglementées, selon la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), étendant aux actions traditionnelles un produit dérivé popularisé sur les marchés des cryptomonnaies.

Le président de la CFTC, Michael Selig, a déclaré dans un communiqué publié mardi que les contrats étaient réputés approuvés en vertu de la réglementation 40.3 de la CFTC et pouvaient être proposés sur des plateformes d’échange enregistrées à la fois auprès de la CFTC et de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour négocier des produits à terme sur titres.

Selig a déclaré que l’introduction de ces produits sur les marchés américains réglementés permettrait aux traders américains d’accéder aux contrats à terme perpétuels sous la protection de la réglementation américaine, plutôt que d’être « contraints de se tourner vers des plateformes offshore, souvent non réglementées ».

Les contrats à terme perpétuels permettent aux traders de prendre des positions sur le prix d’un actif sans posséder l’actif sous-jacent ni être confrontés à une date d’expiration. La plateforme d’échange crypto BitMEX a contribué à populariser ces instruments, généralement appelés perps, en 2016.

La CFTC annonce l’approbation de la négociation de contrats à terme perpétuels sur actions. Source : CFTC

Cette annonce fait suite à une vague de dépôts réglementaires en septembre, lorsque Coinbase, Kalshi et Payward, la société mère de Kraken, par l’intermédiaire de sa plateforme d’échange Bitnomial, ont demandé l’autorisation de proposer des contrats à terme perpétuels liés à des actions américaines individuelles. OG.com a rejoint cette initiative quelques jours plus tard, en proposant des contrats susceptibles d’être négociés 24/7 en semaine.

Ces dépôts faisaient suite à l’ approbation par la CFTC en mai de contrats à terme perpétuels sur le Bitcoin pour Kalshi, ainsi qu’à une mesure réglementaire distincte autorisant Coinbase à donner accès à certains contrats à terme perpétuels sur des cryptomonnaies, cotés sur une plateforme d’échange étrangère affiliée.

Selig n’a pas indiqué quelles plateformes d’échange proposeraient ces contrats ni fourni de calendrier concernant le début des négociations.

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La tentative américaine d’introduire les contrats à terme perpétuels fait face à une contestation juridique

L’annonce intervient également près de trois mois après que le président Donald Trump a déclaré que la CFTC travaillait à faire entrer Hyperliquid, une plateforme d’échange crypto décentralisée surtout connue pour ses échanges de contrats à terme perpétuels, aux États-Unis « d’une manière pleinement conforme et légale ».

Trump a tenu ces propos lors d’un événement à la Maison-Blanche le 19 août. À ce moment-là, ni la CFTC ni Hyperliquid n’avaient annoncé de projet officiel visant à introduire la plateforme sur les marchés américains.

Cependant, l’approche de la CFTC concernant les contrats à terme perpétuels a suscité une opposition juridique. En juin, le Chicago Mercantile Exchange de CME Group a poursuivi le régulateur au sujet de son approbation de contrats à terme perpétuels sur des cryptomonnaies, soutenant que ces contrats devraient être réglementés comme des swaps plutôt que comme des contrats à terme et que l’agence avait outrepassé ses pouvoirs. Cette distinction est importante, car les swaps sont soumis à des exigences réglementaires différentes, pouvant notamment inclure des règles plus strictes en matière de déclaration, de marge et d’enregistrement, tandis que les contrats à terme peuvent être négociés dans le cadre réglementaire existant des plateformes d’échange de contrats à terme.

La CFTC a demandé le rejet de la plainte en septembre, soutenant que CME n’avait pas qualité pour agir, car l’entreprise n’avait pas démontré de préjudice financier et pouvait elle-même coter des contrats similaires.

Un groupe de Wall Street conteste l’approbation de la CFTC

Entre-temps, la Capital Markets Alliance, une coalition qui comprend Cboe, Citadel Securities et Healthy Markets, a déposé une plainte mardi après-midi afin d’obtenir l’annulation de l’approbation de la CFTC.

Le groupe soutient que les contrats sont des swaps fondés sur des titres relevant de la compétence de la SEC et que la CFTC a violé l’Administrative Procedure Act en n’expliquant pas suffisamment sa décision ni en n’examinant pas l’impact potentiel sur les investisseurs. La plainte vise également à empêcher l’entrée en vigueur des approbations pendant le déroulement de la procédure.

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