La Corée du Sud envisage les teneurs de marché crypto après que le JPYC s’est négocié à plus de quatre fois son ancrage

La Commission des services financiers de Corée du Sud a déclaré qu’elle envisageait un système de tenue de marché pour les actifs numériques, après qu’un stablecoin lié à la valeur du yen japonais s’est négocié jusqu’à quatre fois son ancrage sur une importante plateforme d’échange crypto sud-coréenne au début du mois. 

La plateforme d’échange crypto Upbit a ouvert les échanges du JPYC, un stablecoin adossé au yen, le 17 septembre, avec un cours d’ouverture de 12 wons sud-coréens par JPYC avant d’atteindre un sommet de 37,6 wons sud-coréens à peine une heure plus tard, soit plus de quatre fois sa valeur de marché. Cette flambée a été attribuée à la faible liquidité sur Upbit. 

« Nous examinerons également la nécessité d’introduire des systèmes tels que des activités de tenue de marché afin d’accroître l’efficacité et la stabilité de l’écosystème des actifs numériques », a déclaré lundi Yoo Young-joon, directeur de la politique relative à la finance numérique à la FSC, lors d’une conférence à Séoul, a rapporté Digital Asset. « Des critiques ont également été formulées, selon lesquelles des utilisateurs auraient subi des pertes en raison de la hausse du prix après la cotation du JPYC ; les demandes de réglementation dans ce domaine se multiplient donc. »

La loi sud-coréenne sur la protection des utilisateurs d’actifs virtuels ne prévoit actuellement aucune exemption pour la tenue de marché dans ses dispositions relatives à la manipulation de marché, empêchant les teneurs de marché de fournir de la liquidité sur les marchés crypto. Les dernières déclarations de Yoo suggèrent que la FSC pourrait réexaminer cette décision. 

Des universitaires sud-coréens ont débattu auparavant de l’exemption concernant les teneurs de marché. Dans un article évalué par des pairs publié en 2024 dans la Seoul Law Review, Lee Min Jung, chercheuse chez KB Securities, a déclaré que les régulateurs n’autorisaient pas à l’époque la tenue de marché crypto, car celle-ci pouvait constituer une manipulation de marché. Bien que Lee ait estimé que l’introduction de teneurs de marché serait prématurée en raison des risques de manipulation, elle a déclaré que les régulateurs pourraient envisager une exemption une fois le marché devenu plus stable. 

Les chercheurs avaient appelé à la mise en place d’un cadre officiel de tenue de marché bien avant l’épisode récent du JPYC. Un article de Yoonyoung Choi, du Korbit Research Center, soutenait que le marché crypto national connaissait de « graves problèmes de liquidité » en raison de l’absence d’un système officiel de teneurs de marché, ce qui entraînait des écarts de prix et une forte volatilité. L’article citait la prime du kimchi comme exemple d’inefficacité sur le marché crypto sud-coréen.

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L’introduction potentielle d’un système de tenue de marché intervient alors que la Corée du Sud s’efforce d’établir un cadre réglementaire plus large pour son secteur crypto. 

La FSC a déclaré en juillet qu’elle prévoyait d’introduire une loi-cadre consolidée sur les actifs numériques couvrant les stablecoins et le marché crypto au sens large, notamment des règles pour les entreprises d’actifs numériques, les plateformes d’échange, les informations à communiquer et les contrôles internes.

Cependant, les législateurs n’ont pas encore réglé plusieurs aspects essentiels de la législation, notamment les règles régissant les émetteurs de stablecoins libellés en wons.

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