La SEC veut lever l’obstacle de la conservation pour les conseillers proposant des cryptomonnaies

L’autorité américaine de réglementation des marchés financiers a proposé d’assouplir les règles régissant la manière dont les conseillers en investissement et les fonds détiennent des cryptomonnaies, ce qui pourrait lever un obstacle réglementaire ayant empêché certaines entreprises de proposer à leurs clients des investissements dans des actifs numériques. 

La proposition, publiée jeudi, permettrait aux conseillers en investissement de détenir eux-mêmes les actifs en cryptomonnaies de leurs clients lorsqu’aucun dépositaire de cryptomonnaies éligible n’est disponible, sous certaines conditions. Elle permettrait également à des sociétés de fiducie d’État d’agir comme dépositaires de cryptomonnaies. 

« Le marché des crypto-actifs est passé d’une curiosité de niche à une classe d’actifs de plusieurs billions de dollars à laquelle les investisseurs cherchent activement à s’exposer. Malheureusement, nos règles et réglementations n’ont pas suivi le rythme », a déclaré le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Paul Atkins, dans un communiqué. 

La proposition vise un obstacle pratique à l’investissement dans les cryptomonnaies : les conseillers en investissement peuvent avoir du mal à trouver un dépositaire qualifié pour un token donné, ce qui limite les investissements qu’ils peuvent proposer à leurs clients.

La Digital Chamber avait déjà exprimé ses inquiétudes concernant le manque de dépositaires qualifiés de cryptomonnaies. Dans une contribution adressée à la SEC en mai 2025, la Digital Chamber a déclaré que certains conseillers avaient refusé des allocations de tokens ou demandé à des sociétés de leur portefeuille de les conserver jusqu’à ce qu’une solution de conservation soit disponible. 

Dans un communiqué publié jeudi, la commissaire de la SEC Hester Peirce a comparé cette incertitude à des « montagnes russes » réglementaires, affirmant que les conseillers « serraient les dents et s’accrochaient de toutes leurs forces » dans l’attente de règles de conservation applicables. 

La conservation autonome s’accompagnerait de garde-fous 

Selon la proposition de la SEC, les conseillers souhaitant détenir eux-mêmes les cryptomonnaies de leurs clients devraient établir qu’aucun dépositaire autorisé n’est disponible pour chaque actif et réévaluer cette conclusion chaque trimestre. Si un dépositaire devenait disponible, les actifs devraient être transférés dès que cela serait raisonnablement possible. 

La conservation autonome exigerait également des mesures de protection concernant les clés privées, la cybersécurité et la séparation des avoirs de chaque client. Au moins deux personnes autorisées devraient approuver tout transfert d’un actif détenu en conservation autonome. 

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Le commissaire de la SEC Mark Uyeda a déclaré que la proposition reconnaissait que la conservation par un conseiller créait « un conflit d’intérêts inhérent » et que les obligations fiduciaires des conseillers continueraient de s’appliquer lorsqu’ils détiennent les cryptomonnaies de leurs clients.

La proposition permettrait également aux fonds réglementés de conserver des actifs en cryptomonnaies en conservation autonome auprès de leur conseiller en investissement, à condition que celui-ci respecte les exigences applicables à la conservation autonome et que le conseil d’administration du fonds supervise le dispositif.

L’option des sociétés de fiducie d’État

Le recours à une société de fiducie d’État — une entreprise financière autorisée par un État américain à conserver des actifs pour le compte de tiers — serait soumis à des conditions distinctes. 

Celles-ci consisteraient notamment à vérifier que la société de fiducie d’État est autorisée par l’autorité compétente de l’État concerné à fournir des services de conservation de cryptomonnaies, qu’elle dispose de procédures raisonnables pour protéger les actifs en cryptomonnaies contre la perte, le vol ou le détournement, qu’elle possède des états financiers audités et des rapports sur ses contrôles internes, et que les avoirs des clients sont séparés des propres actifs de la société. 

Le texte propose également des modifications des exigences en matière d’audit, de tenue des registres et d’information. La SEC acceptera les commentaires du public pendant 60 jours après la publication de la proposition au Federal Register.

La dernière proposition s’inscrit dans les efforts de la SEC et de la Commodity Futures Trading Commission visant à établir des règles plus claires pour les cryptomonnaies dans le cadre de leurs pouvoirs existants, après que le CLARITY Act n’a pas progressé au Sénat le mois dernier. La CFTC a soumis une proposition sur le marché des cryptomonnaies à l’examen de la Maison-Blanche, tandis que la SEC a ouvert la voie à la négociation d’actions tokenisées. 

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