Le débat dure depuis des mois dans l’écosystème crypto. Le cycle de quatre ans du bitcoin est-il toujours valable ou appartient-il au passé ? Pour l’analyste Benjamin Cowen, la question ne se pose même plus. Le marché suivrait toujours la même mécanique que lors des cycles précédents.
« Le bitcoin fait ses sommets comme d’habitude »
Fondateur de la plateforme Into The Cryptoverse, Benjamin Cowen estime que les investisseurs compliquent inutilement la lecture du marché. Selon lui, bitcoin atteint ses sommets à la même période à chaque cycle.
« Je ne sais pas pourquoi les gens continuent de dire que ce n’est plus le cas. bitcoin fait ses sommets quand il les fait toujours, à chaque cycle, au quatrième trimestre », explique-t-il.
Pour Cowen, malgré les discours sur l’arrivée des ETF, l’adoption institutionnelle ou les facteurs macroéconomiques, la structure globale reste inchangée. Le marché suit une trajectoire comparable aux précédents cycles haussiers et baissiers.
Après son sommet historique à 126 000 dollars en octobre, bitcoin est entré dans une phase de repli. Le prix est tombé jusqu’à 60 000 dollars en février avant de rebondir au-dessus des 70 000 dollars.
2026 pourrait être une année de marché baissier
Benjamin Cowen estime que l’année en cours correspond à une phase baissière classique du cycle. Il ne s’attend pas à voir bitcoin inscrire de nouveaux sommets historiques en 2026.
« Je pense que c’est une année de bear market. Je ne crois pas que bitcoin atteindra de nouveaux records cette année », affirme-t-il.
Les deux derniers marchés baissiers ont duré environ un an. Cowen envisage un scénario où la phase de correction s’étendrait d’octobre 2025 à octobre 2026.
Plusieurs analystes partagent cette hypothèse. Le trader vétéran Peter Brandt estime que bitcoin pourrait revenir vers les 60 000 dollars d’ici le troisième trimestre 2026.
Une position à contre-courant des figures du secteur
La lecture de Cowen tranche avec celle de plusieurs dirigeants influents de l’industrie crypto. Cathie Wood, Arthur Hayes, Ki Young Ju, Matt Hougan, Hunter Horsley et Raoul Pal considèrent que le cycle de quatre ans appartient au passé.
La société de gestion Grayscale a également indiqué fin 2025 s’attendre à la fin du modèle cyclique historique du marché crypto.
Benjamin Cowen n’est pourtant pas un commentateur isolé. Il rassemble plus d’un million d’abonnés sur X et dispose d’un doctorat en dynamique moléculaire appliquée aux matériaux céramiques. Avant la crypto, il a étudié l’ingénierie aérospatiale et effectué un stage à la NASA, avant de se réorienter vers les mathématiques et la physique.
Un cycle sans véritable euphorie sur les altcoins
Pour Cowen, la principale différence de ce cycle ne concerne pas le calendrier mais la dynamique interne du marché. Il note l’absence d’une véritable frénésie sur les altcoins.
Le sommet d’octobre 2025 ressemblerait davantage à celui de 2019 qu’aux pics de 2017 et 2021. Les conditions macroéconomiques soutiennent cette comparaison.
Il souligne que bitcoin a culminé deux mois avant la fin du resserrement quantitatif de la Réserve fédérale, un schéma similaire à celui observé en 2019.
L’ambiance de marché diffère également. En 2017 et 2021, les sommets se sont formés dans un climat d’euphorie et de rallye parabolique. Ces phases favorisent ensuite une rotation vers les actifs plus risqués comme les altcoins.
En 2019 et en 2025, le marché aurait plutôt culminé dans l’indifférence. Dans ce contexte, la rotation vers les altcoins ne se matérialise pas, faute d’acheteurs.
L’exposition publique et le risque d’erreur
Benjamin Cowen publie régulièrement ses analyses devant une large audience, notamment sur YouTube où il compte près d’un million d’abonnés. Cette visibilité implique une exposition directe aux critiques lorsque ses prévisions ne se réalisent pas.
Il reconnaît s’être trompé fin 2023. À l’époque, il anticipait une stagnation du cours sous 35 000 dollars avant une reprise en 2024. Le marché a finalement accéléré dès octobre 2023.
L’analyste admet avoir dû encaisser cet écart entre prévision et réalité. Il rappelle que les prises de position publiques sur les marchés financiers exposent inévitablement à l’erreur.
