Crypto Biz : le bitcoin grimpe, Wall Street fait la paperasse

Le retour du bitcoin au-dessus de 80 000 dollars révèle à quel point l’industrie crypto repose désormais sur les marchés de capitaux traditionnels. La Strategy de Michael Saylor a besoin d’un marché réceptif pour financer sa machine à bitcoins (BTC), les perspectives de Circle ressemblent de plus en plus à un pari sur la croissance des infrastructures financières libellées en dollars, et les rachats d’obligations du Trésor américain ont contribué à créer le contexte de la dernière envolée des actions crypto.

Le Crypto Biz de cette semaine examine comment cette relation transforme les entreprises, les bilans et les réseaux qui sous-tendent le rebond du marché.

Le rallye du bitcoin fait flamber les actions crypto

Le rallye du bitcoin au-dessus de 80 000 dollars a fait grimper les actions crypto, alors que les mineurs et les sociétés de trésorerie d’actifs numériques ont enregistré des gains à deux chiffres, suivant une reprise plus large alimentée par le projet du Trésor américain de doubler certains rachats d’obligations à longue échéance.

Canaan, MARA Holdings et Strive figuraient parmi les plus fortes progressions de la semaine écoulée, tandis que Coinbase et Robinhood ont également progressé. Le bitcoin a prolongé sa hausse hebdomadaire au-delà de 23 %, tandis que l’éther a gagné près de 30 % pour s’échanger au-dessus de 2 500 dollars, selon les données de CoinMarketCap.

Le soutien est également venu du renouvellement par le président Trump de ses appels au Congrès pour adopter le CLARITY Act, même si le projet de loi reste bloqué après que les parlementaires ne sont pas parvenus à le faire avancer avant la pause estivale d’août. Le texte pourrait instaurer des règles plus claires pour les marchés crypto américains, tandis que Trump a séparément relancé la perspective d’achats de bitcoins par le gouvernement, même si aucun de ces deux scénarios n’est assuré.

Bernstein mise sur un nouveau cycle de croissance de l’USDC

Les analystes de Bernstein se montrent optimistes à l’égard de Circle, estimant qu’un nouveau cycle de croissance de son stablecoin USDC pourrait lui donner un coup de pouce important au cours des 12 prochains mois, à mesure que la croissance de l’offre reprend.

Dans une note de recherche publiée lundi, la société a indiqué que l’offre d’USDC avait augmenté d’environ 2 milliards de dollars en sept jours, mettant fin à une période de six mois de croissance stagnante ou en baisse. Bernstein a maintenu sa recommandation « Outperform » sur Circle (CRCL) et son objectif de cours de 140 dollars, ce qui implique une hausse potentielle d’environ 60 %. L’action Circle a progressé d’environ 40 % au cours du mois écoulé.

Selon les analystes, la prochaine phase de croissance pourrait être alimentée par un regain de dynamisme des cryptomonnaies, une clarification de la réglementation américaine, la tokenisation des marchés de capitaux et une adoption plus large des paiements, avec de premiers signes de demande provenant des agents d’IA. La part de l’USDC dans le volume des transactions ajusté est passée d’environ 40 % en 2025 à plus de 60 % depuis le début de 2026, dépassant ainsi l’USDt de Tether selon cet indicateur.

L’action Circle est volatile depuis l’introduction en Bourse de la société en juin 2025, lorsque le titre avait été fixé à 31 dollars. Après une envolée initiale à la suite de l’IPO, l’action est revenue vers ce niveau en novembre 2025, au début du ralentissement du marché crypto. 

La part de l’USDC dans le volume des transactions de stablecoins a fortement augmenté. Source : Bernstein

Le véritable risque de Strategy est l’accès aux marchés de capitaux, pas le cours du Bitcoin

Un rapport de Regime Intelligence conclut que la principale vulnérabilité de Strategy n’est pas un effondrement du cours du Bitcoin, mais la perte d’accès aux marchés de capitaux, ce qui pourrait menacer sa capacité à honorer 1,76 milliard de dollars d’obligations annuelles sans vendre de BTC.

Les 840 447 BTC de Strategy garantissent 22 milliards de dollars de dettes et de créances privilégiées, sans appels de marge liés au cours du Bitcoin, selon le rapport. Ses tests de résistance suggèrent que le Bitcoin devrait chuter de 96 % pour que les avoirs de l’entreprise ne couvrent plus ses obligations convertibles. Strategy dispose également de réserves de liquidités équivalant à 2,6 fois ses obligations annuelles, tandis que ses avoirs en Bitcoin valent 66,7 milliards de dollars, contre un prix de revient de 63,36 milliards de dollars.

« Même si les marchés d’actions s’effondraient, les avoirs en Bitcoin de Strategy la placeraient dans une bonne position pour surmonter presque toutes les tempêtes. L’entreprise détient beaucoup plus de Bitcoin que le montant de ses obligations de trésorerie annuelles », a déclaré à Cointelegraph Kadan Stadelmann, cofondateur de Komodo Platform.

Le risque le plus important apparaît si les conditions de financement se détériorent. Une baisse prolongée du Bitcoin, conjuguée à un recul du cours de l’action de Strategy et à un mNAV plus faible, pourrait rendre de plus en plus difficile la levée de nouveaux capitaux, contraignant potentiellement l’entreprise à puiser dans ses réserves ou à vendre du Bitcoin. 

« La faiblesse de Strategy réside dans la nécessité d’émettre des capitaux pour assurer le service de cette structure. Si les marchés d’actions s’effondrent, l’entreprise pourrait devoir céder une partie de ses bitcoins dans le cadre de sa structure opérationnelle », a déclaré Stadelmann.

Strategy a vendu des BTC à quatre reprises depuis mai, bien que son PDG Phong Le ait déclaré que l’entreprise en avait accumulé 25 fois plus au cours de la même période et qu’elle prévoyait de reprendre ses achats.

Strategy reste le plus grand détenteur institutionnel de bitcoins, malgré quatre ventes de BTC depuis mai. Source : BitcoinTreasuries.NET 

L’activité de Solana atteint un record tandis que SOL bondit de 40 %

Solana a traité un nombre record de 4,2 milliards de transactions on-chain en juillet, avant un bond de 40 % qui a propulsé SOL au-dessus de 100 dollars pour la première fois depuis février, selon les données on-chain présentées par The Kobeissi Letter.

Le nombre de transactions a augmenté de 13,5 % par rapport à juin et de 91 % par rapport à décembre, soit environ 2 milliards de transactions supplémentaires sur cette période. The Kobeissi Letter a également cité des données de RWA.xyz montrant que près de 4 milliards de dollars d’actifs du monde réel sont désormais tokenisés sur Solana, en hausse de 11,8 % au cours du dernier mois. Sur l’ensemble des réseaux suivis, les actifs du monde réel distribués ont dépassé 38 milliards de dollars.

Le rebond s’est accéléré après que le département du Trésor américain a annoncé son intention de doubler les rachats de certaines obligations à longue échéance pour les porter à au moins 4 milliards de dollars par opération, contribuant ainsi à faire baisser les rendements et à stimuler l’appétit pour le risque sur les marchés des cryptomonnaies. Toutefois, les gains de SOL s’inscrivaient dans le cadre d’une reprise plus large du marché, tandis que la poursuite de la croissance de l’activité du réseau pourrait dépendre d’une adoption accrue des actifs du monde réel et des conditions macroéconomiques.

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