Les acheteurs d’ETF Bitcoin suivent la tendance, ils ne la lancent pas, selon DWF Labs

Les flux quotidiens des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin spot aux États-Unis ne constituent pas des indicateurs fiables du prochain mouvement du BTC, les investisseurs ayant tendance à suivre les hausses et à vendre lors des baisses, selon DWF Labs.

Dans un rapport de recherche publié jeudi, DWF a constaté que les investisseurs avaient retiré de l’argent des fonds lors de sept des huit épisodes où le cours du Bitcoin avait chuté d’au moins 15 %. Les neuf reprises de cette ampleur ont toutes attiré des entrées nettes. L’analyse a porté sur 694 jours de cotation depuis janvier 2024, date du lancement des ETF Bitcoin aux États-Unis.

« Les flux des ETF confirment les mouvements ; ils ne les prédisent pas », a déclaré DWF dans son rapport. « Les données montrent surtout que les investisseurs réagissent au cours, plutôt qu’ils ne le déterminent. »

Les investisseurs avaient tendance à placer de l’argent dans les ETF Bitcoin après une hausse des cours et à le retirer après une baisse. Ces flux n’indiquaient presque pas si le Bitcoin allait monter ou baisser au cours des cinq jours suivants.

Les flux des ETF de chaque jour entretenaient une relation modérée avec les variations du cours du Bitcoin au cours des cinq séances précédentes, avec une corrélation de 0,54. Sur une échelle où zéro signifie l’absence de relation, la corrélation pour les cinq jours suivants était de 0,03.

Les sorties des ETF ne montrent pas qui a vendu

Les retraits les plus importants ont eu lieu lors des deux dernières vagues de ventes. Les investisseurs ont retiré 6,9 milliards de dollars nets entre octobre 2025 et février 2026, puis 8,2 milliards de dollars pendant la baisse de mai-juin.

Ces chiffres ne montrent pas si les institutions ou les investisseurs particuliers ont été à l’origine des ventes. DWF n’a pas distingué les deux groupes dans son analyse.

« Nous n’avons pas de ventilation claire concernant l’identité exacte des acheteurs et des vendeurs des ETF », a déclaré un porte-parole de DWF Labs à Cointelegraph.

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Une partie de l’activité liée aux ETF provient également d’investisseurs qui achètent des parts de fonds tout en pariant contre Bitcoin au moyen de contrats à terme du CME, afin de tirer profit de l’écart de prix entre les deux positions. DWF a estimé qu’environ un cinquième des flux pourrait avoir été couvert de cette manière, même si ses données ne permettaient pas de confirmer que les mêmes investisseurs détenaient les deux côtés des opérations.

Une analyse de CoinShares publiée en juin a révélé que les investisseurs professionnels avaient réduit leur exposition aux ETF Bitcoin de 17 % au premier trimestre 2026. Les hedge funds et les sociétés de courtage représentaient environ 96 % de cette réduction, tandis que les banques ont augmenté leurs avoirs.

Les vagues de ventes de Bitcoin ont ralenti

Selon le rapport, Bitcoin a connu environ trois vagues de ventes de 15 % ou plus par an depuis le lancement des ETF, contre environ quatre par an en 2022-2023 et huit en 2021.

Les baisses sont également devenues plus progressives, mais les pertes restent comparables. La vague de ventes médiane a effacé 21,3 %, contre 19,4 % en 2022-2023.

« Ces changements ne sont pas uniquement dus aux ETF », a déclaré le porte-parole, précisant que la volatilité et la fréquence des vagues de ventes diminuaient déjà avant le lancement des fonds en 2024.

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