Les flux des fonds Bitcoin montrent que les investisseurs négocient la trajectoire des taux de la Fed plutôt qu’ils ne quittent le marché, selon CoinShares

Les flux des fonds crypto deviennent de plus en plus sensibles à l’évolution des perspectives de taux d’intérêt américains, CoinShares estimant que la politique de la Réserve fédérale reste un obstacle majeur au franchissement des 80 000 $ par le Bitcoin (BTC), malgré la poursuite de la demande des investisseurs pour les cryptomonnaies.

Dans sa dernière mise à jour des marchés, James Butterfil, responsable de la recherche chez CoinShares, a affirmé que « le Bitcoin se négocie de nouveau comme l’or, mais la Fed fixe toujours le plafond », autour de 80 000 $.

Cette sensibilité est apparue après le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Warsh a déclaré que les progrès sur le front de l’inflation avaient été modestes et que les pressions sur les prix ne s’atténuaient pas assez rapidement pour que les responsables de la politique monétaire de la banque centrale aient la certitude que l’inflation revenait vers son objectif de 2 %. Environ 100 millions de dollars ont été retirés des produits d’investissement en actifs numériques immédiatement après le discours, les marchés ayant fortement accru la probabilité d’une hausse des taux en septembre.

Les flux se sont inversés au cours de la semaine suivante, atteignant 1 milliard de dollars au 4 septembre. Ce retournement a coïncidé avec les commentaires de Christopher Waller, gouverneur de la Fed, qui a évoqué des signes récents de « désinflation » et a déclaré qu’il était enclin à maintenir les taux à leur niveau actuel en septembre si les prochaines données sur l’inflation faisaient état de nouveaux progrès.

« Les investisseurs ne quittent pas la classe d’actifs, a écrit Butterfill. Ils négocient la trajectoire des taux. »

Lundi, les cours des contrats à terme sur les Fed Funds impliquaient une probabilité d’environ 60 % d’une hausse des taux à l’issue de la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) prévue la semaine suivante, selon CME Group.

Les marchés intègrent désormais une hausse des taux de 25 points de base le 16 septembre. Source : CME Group

Ces mouvements suggèrent que le Bitcoin et les marchés plus larges des actifs numériques restent très sensibles aux évolutions de la liquidité et de la politique monétaire. Des conditions financières plus souples ont historiquement soutenu les cryptomonnaies et les autres actifs risqués.

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Les rachats du Trésor renforcent le contexte de liquidité

L’analyse de CoinShares intervient dans un contexte de fort rebond du Bitcoin et du marché plus large des actifs numériques le mois dernier. Le Trésor américain avait alors annoncé son intention de doubler certains rachats d’obligations à longue échéance, de 2 milliards de dollars à 4 milliards de dollars par opération. Le Bitcoin est passé d’un niveau inférieur à 60 000 dollars à plus de 80 000 dollars au cours du mois. 

Le programme élargi de rachats devrait se dérouler du 9 septembre au 4 novembre.

« Au moment de l’annonce du Trésor, nous avons également observé des ventes d’actions et des évolutions sur l’ensemble de la courbe des rendements, auxquelles s’est ajouté le bruit de fond persistant lié à la guerre avec l’Iran — le pétrole et les actions évoluant selon que les investisseurs se montrent ou non optimistes quant à la diplomatie un jour donné », a écrit la cofondatrice de 21shares, Ophelia Snyder, dans sa newsletter la semaine dernière.

« Pris ensemble, ces facteurs me suggèrent que la hausse actuelle du Bitcoin pourrait avoir moins à voir avec des catalyseurs propres aux cryptomonnaies qu’avec un intérêt croissant pour la réduction de l’exposition aux risques liés spécifiquement aux États-Unis », a-t-elle ajouté.

Cette évolution a renforcé l’attention du marché portée aux conditions de liquidité et a incité Standard Chartered à prévoir que le Bitcoin pourrait atteindre 100 000 dollars avant la fin de l’année.

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