Un groupe de réflexion sur le Bitcoin s’interroge sur le « comité invisible » de MSCI au sujet des règles visant Strategy et Metaplanet

Un groupe de réflexion spécialisé dans les politiques liées au Bitcoin s’est interrogé sur la manière dont MSCI a élaboré sa dernière proposition visant à durcir les règles régissant ses indices de marché, après que le fournisseur d’indices a identifié des entreprises, dont Strategy et Metaplanet, susceptibles d’être considérées comme des « entreprises non opérationnelles » et exclues de ses indices. 

MSCI a d’abord proposé d’exclure les entreprises détenant des actifs numériques dans leur trésorerie de ses indices mondiaux en 2025, mais a mis le projet en suspens en janvier après des réactions négatives, précisant qu’il examinerait plutôt les « entreprises non opérationnelles » de manière plus large. Le 3 août, il est revenu avec une proposition élargie qui pourrait tout de même retirer Strategy et Metaplanet de ses indices.

Dans un document de recherche intitulé Le comité invisible de Wall Street, le BPI a pointé des métadonnées montrant que la présentation source à l’origine de la consultation de MSCI était stockée dans un dossier interne consacré aux entreprises détenant des actifs numériques dans leur trésorerie. Le BPI a déclaré que cette découverte « justifie de se demander si sa formulation plus large a repris » l’initiative antérieure de MSCI visant à exclure ces entreprises. 

Dans le cadre de la proposition élargie, MSCI déterminerait d’abord si une entreprise possède des actifs opérationnels substantiels, avant d’appliquer cinq tests financiers supplémentaires. Sa propre simulation a montré que Strategy, Metaplanet et la société d’investissement dans l’uranium Yellow Cake seraient retirées selon la méthodologie proposée.

Le retrait d’entreprises détenant des actifs crypto dans leur trésorerie, comme Strategy ou Metaplanet, pourrait contraindre les fonds qui suivent ces indices de référence à vendre leurs actions. En 2025, les analystes de JPMorgan ont estimé que Strategy pourrait subir environ 2,8 milliards de dollars de sorties si elle était exclue, 

Cointelegraph a contacté MSCI pour obtenir un commentaire, mais n’avait pas reçu de réponse avant la publication.

Le BPI s’interroge sur la définition d’une entreprise opérationnelle par MSCI

Après avoir mis en suspens sa proposition spécifique aux cryptomonnaies en janvier, MSCI a maintenu des restrictions provisoires visant les entreprises concernées détenant des actifs numériques dans leur trésorerie, notamment des limites concernant les nouvelles inclusions dans ses indices, pendant l’élaboration de son examen plus large. 

MSCI a déclaré que le nouveau test visait à identifier les entreprises dont la valeur provient principalement de l’accumulation d’actifs plutôt que d’activités génératrices de revenus.

Dans son document, le BPI a également mis en question le recours de MSCI aux « actifs opérationnels », soulignant que ce terme ne constitue pas une catégorie normalisée du bilan selon les principes comptables généralement reconnus des États-Unis ni selon les normes internationales d’information financière.

Selon le BPI, cela pourrait donner à MSCI une grande latitude dans la manière dont elle classe des actifs tels que les liquidités, les investissements, les projets de construction et les participations stratégiques.

À lire aussi : Strategy achète 1 665 bitcoins pour 143 millions de dollars alors que ses avoirs en BTC atteignent 847 666

Le BPI a déclaré que la question pourrait dépasser le cadre des cryptomonnaies, faisant valoir que des entreprises à forte intensité capitalistique, comme les sociétés minières ou les réseaux de satellites, peuvent détenir d’importants volumes d’actifs et dépendre de financements externes pendant des années avant de générer des revenus. 

Il a appelé MSCI à publier des critères plus clairs et reproductibles pour déterminer quelles entreprises peuvent être incluses dans ses indices de marché élargi.

MSCI a accepté les commentaires jusqu’au 30 septembre et a déclaré prévoir d’annoncer les résultats le 16 octobre au plus tard. Les éventuelles modifications qui en découleraient devraient prendre effet dans le cadre de son examen des indices de novembre 2026.

Magazine : THORChain risque-t-il des poursuites pour les fonds Bitget volés ? Avis juridique