Metaplanet dévoile une stratégie de revenus nets pour alimenter son accumulation de Bitcoin

La société japonaise d’investissement et de trésorerie en Bitcoin Metaplanet a présenté lundi une stratégie de revenus nets d’intérêts visant à investir des capitaux dans des actifs générant des revenus et à utiliser ces revenus pour alimenter l’accumulation de Bitcoin et le versement de dividendes.

Cette initiative s’inscrit dans la politique révisée d’allocation du capital de la société, selon laquelle 10 à 15 % des actifs peuvent être consacrés à des investissements stratégiques, notamment des fusions-acquisitions et des actifs générant des intérêts.

Le Bitcoin (BTC) reste le principal actif de réserve de trésorerie de la société, représentant 85 à 90 % du total de ses actifs, a révélé Metaplanet dans un avis publié lundi. Cette décision vise à renforcer la capacité de financement et la qualité du crédit de la société japonaise afin d’accroître ses avoirs en BTC par action grâce à des acquisitions supplémentaires.

La société a dévoilé ce modèle de financement après que des actionnaires eurent exprimé des préoccupations concernant la gouvernance de Metaplanet et sa structure de capital complexe. Vendredi, Metaplanet a publié cinq documents réglementaires corrigés précisant que le CEO Simon Gerovich ne détient pas la majorité des droits de vote dans MMX Ventures, un actionnaire de Metaplanet.

Avis de Metaplanet concernant une nouvelle révision de la politique d’allocation du capital. Source : Metaplanet

En réponse aux corrections, l’actionnaire pseudonyme de Metaplanet, Bitcoin Pharaoh, a exhorté l’entreprise à indiquer explicitement qui détient MMX Ventures, à clarifier la participation de 23,8 % déclarée comme étant détenue indirectement par Gerovich et à nommer les deux dirigeants non identifiés qui ont exercé 18,8 millions d’actions du plan d’options d’achat d’actions de série 10.

« Soit la détention indirecte lui appartient, auquel cas la phrase supprimée était plus proche de la vérité, soit ce n’est pas le cas, auquel cas la correction est incomplète », a écrit Bitcoin Pharaoh dans une publication publiée vendredi sur X. 

Cours de l’action Metaplanet, graphique depuis le début de l’année. Source : Yahoo Finance

Le cours de l’action de Metaplanet a progressé de plus de 5,6 % au cours des cinq dernières séances, réduisant une partie de son recul de 26 % depuis le début de l’année, selon Yahoo Finance.

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Metaplanet réduit de 220 millions de dollars son pool d’actions de la série 10 après les inquiétudes des actionnaires 

Début septembre, la direction a essuyé les critiques des actionnaires pour avoir multiplié presque par sept le pool d’options d’achat d’actions de la série 10 destiné aux dirigeants de Metaplanet, le faisant passer de 46 millions à 319,5 millions d’actions. Metaplanet a déclaré avoir fixé le pool à 319,5 millions d’actions le 18 août, mais certains actionnaires ont demandé l’annulation des 273 millions d’actions potentielles supplémentaires créées par cette expansion. 

Le 11 septembre, Metaplanet a annoncé son intention de réduire le pool d’actions de 41 % en réduisant de 131,3 millions le nombre d’actions potentielles sous-jacentes aux droits, le faisant passer de 319,464 millions à 188,19 millions, en réinitialisant le ratio de conversion de 1:696 à 1:410, soit le niveau précédant son émission internationale d’actions de septembre 2025.

Cette modification a supprimé une valeur de bons de souscription de plus de 220 millions de dollars et augmenté d’environ 8,8 % la quantité de Bitcoin de la société par action entièrement diluée, selon Gerovich.

Cependant, le gestionnaire d’actifs VanEck a soutenu que la majeure partie de la dilution des actionnaires s’était déjà produite malgré la réduction du pool d’actions, exhortant Metaplanet à annuler les 273 millions d’actions supplémentaires et à remplacer les droits restants par un plan de rémunération approuvé par les actionnaires, selon un rapport du 18 septembre.

Le 31 août, Metaplanet a révélé que Gerovich avait exercé des droits pour acquérir 92 000 actions dans le cadre du pool de la série 10. Le 18 août, la société a reconnu que l’expansion du pool « amplifie la dilution supportée par les actionnaires existants ». 

Le ratio mNAV critique reste inférieur à 1

Il y a presque un an, la valeur d’entreprise de Metaplanet est passée sous la valeur de ses avoirs en Bitcoin.

Le ratio entre la valeur de marché de Metaplanet et sa valeur nette d’actif en Bitcoin (mNAV), c’est-à-dire le ratio entre la valeur de la société et ses avoirs en Bitcoin, est passé sous 1 le 14 octobre 2025 pour la première fois depuis que ces données sont disponibles, selon les données officielles.

À la clôture de lundi à Tokyo, l’action de Metaplanet s’échangeait à 0,80 fois sa valeur nette d’actif en Bitcoin, ce qui signifie que les investisseurs paient 0,80 dollar pour chaque dollar de Bitcoin détenu par l’entreprise, selon le site de suivi Mnav.com.

mNAV de Metaplanet, graphique historique. Source : mNAV.com

Une valeur de mNAV inférieure à 1 indique qu’une entreprise se négocie avec une décote, ce qui complique la levée de capitaux et l’émission de nouvelles actions pour acheter davantage de cryptomonnaies.

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