Un retournement de dynamique s’opère sur le marché des métaux précieux. Alors que les investisseurs particuliers ont massivement renforcé leurs positions sur l’or ces derniers mois, les institutions financières ont, elles, commencé à vendre. Une divergence qui a contribué à accentuer la volatilité récente.
Les particuliers propulsent l’or à des niveaux records
Selon la Banque des règlements internationaux (BIS), les achats d’or par les investisseurs particuliers ont triplé en six mois. Depuis le deuxième trimestre 2025, environ 70 milliards de dollars ont été injectés dans les ETF adossés à l’or.
Plus précisément, les flux cumulés sont passés d’environ 20 milliards à 60 milliards de dollars entre la fin du troisième trimestre 2025 et la fin du premier trimestre 2026.
Cette ruée vers les métaux précieux s’inscrit dans un contexte de forte hausse : l’or a gagné 60 % sur un an. Un mouvement alimenté par une recherche de valeur refuge, mais aussi par un engouement croissant des investisseurs particuliers.
Certains observateurs estiment que cet intérêt pour l’or pourrait avoir détourné une partie des capitaux habituellement dirigés vers le bitcoin, souvent présenté comme une alternative numérique à l’or.
Wall Street vend, amplifiant les mouvements de marché
À l’inverse, les investisseurs institutionnels ont commencé à réduire leurs positions dès mi-novembre 2025, un mouvement qui s’est accéléré après la correction des prix en janvier 2026.
Cette opposition entre achats particuliers et ventes institutionnelles a contribué à créer des mouvements de marché plus marqués. La BIS évoque une forme « d’exubérance des particuliers », notamment via les ETF.
Les prix des métaux précieux ont ainsi connu un retournement brutal. Depuis son sommet de fin janvier, l’or recule d’environ 9 %, tandis que l’argent subit une chute beaucoup plus sévère de 34 %.
L’effet levier accentue la volatilité
La correction a été amplifiée par des facteurs techniques. La BIS souligne que les liquidations de positions à effet de levier ont joué un rôle majeur dans la chute des prix, en particulier sur l’argent.
Les ETF à effet de levier, ainsi que les stratégies de rééquilibrage quotidien, ont accentué les mouvements. Les investisseurs spéculatifs, notamment ceux positionnés sur des produits dérivés, avaient accumulé des positions longues importantes avant la correction.
Lorsque le marché s’est retourné, ces positions ont été forcées à la vente, amplifiant la baisse.
Dollar fort, crypto en repli : un contexte global défavorable
Le recul des métaux précieux s’inscrit dans un environnement macroéconomique plus large. Le dollar américain s’est renforcé de 4,7 % depuis fin janvier, pesant sur les matières premières.
Dans le même temps, les marchés crypto ont également souffert. La capitalisation totale du secteur a chuté d’environ 43 % depuis son pic d’octobre, traduisant un affaiblissement de l’intérêt des investisseurs particuliers.
Pour la BIS, ces évolutions reflètent un changement des anticipations autour de la politique monétaire américaine, même si elles ne s’expliquent pas entièrement par les fondamentaux.
Entre ruée des particuliers, désengagement institutionnel et pression macroéconomique, le marché de l’or entre dans une phase plus incertaine. Et comme souvent, ce sont les excès de levier qui ont transformé une correction en véritable secousse.
