La hausse du Bitcoin pourrait relancer les achats des trésoreries, mais l’ère de l’argent facile est révolue
MarchésPublié20 oct. 2026
« Un retour aux levées de capitaux tous azimuts de l’année dernière semble improbable », a déclaré Jag Kooner, responsable des produits dérivés chez Bitfinex.
Selon des analystes, les achats de Bitcoin par les entreprises pourraient s’accélérer vers la fin de 2026 et en 2027 si la cryptomonnaie est en hausse, mais les investisseurs devraient être plus sélectifs quant aux sociétés de trésorerie qu’ils financent.
S’adressant à Cointelegraph, Ryan Rasmussen, responsable de la recherche chez Bitwise, a déclaré qu’un ralentissement général des achats de Bitcoin par les trésoreries avait été observé au troisième trimestre. Les avoirs en Bitcoin de Strategy ont augmenté de 1 666 BTC nets au troisième trimestre, contre 83 901 BTC au deuxième trimestre, selon les documents déposés par l’entreprise. D’après les chiffres fournis par Rasmussen, les autres entreprises cotées ont ajouté 5 617 BTC nets, contre 45 725 BTC au trimestre précédent.
Rasmussen a déclaré s’attendre à une réaccélération des achats de Bitcoin par les entreprises dès cette année. Jag Kooner, responsable des produits dérivés chez Bitfinex, a indiqué qu’une reprise des achats pourrait suivre si les sociétés de trésorerie retrouvaient une prime par rapport à la valeur de leurs avoirs en Bitcoin, ce qui leur permettrait d’émettre des actions et d’acquérir davantage de Bitcoin sans diluer l’exposition au Bitcoin par action des actionnaires existants.
Le modèle est devenu populaire pendant l’essor des trésoreries en 2025, lorsque les entreprises pouvaient lever des capitaux en émettant des actions avec une prime par rapport à la valeur de leurs avoirs en Bitcoin. Mais lorsque ces primes se sont réduites ou ont disparu, l’émission de nouvelles actions est devenue moins attrayante, limitant la capacité des entreprises à financer des achats supplémentaires.
« Les actionnaires ont vu les primes s’effondrer et certaines entreprises vendre dans la faiblesse. Les investisseurs évaluent désormais ces sociétés en fonction des coûts de financement, de la discipline du bilan et du nombre de bitcoins par action », a déclaré Kooner.
« Une hausse pourrait donc relancer les achats, en particulier chez les entreprises disposant de structures de financement crédibles, mais un retour aux levées de capitaux indiscriminées de l’an dernier semble peu probable. »
Les trésoreries Bitcoin établies pourraient accéder en premier aux capitaux
Le rapport de marché d’octobre de Bitwise a également montré une baisse du nombre de trésoreries Bitcoin au troisième trimestre, due au fait que des entreprises plus petites ont abandonné leurs stratégies de trésorerie Bitcoin. Une douzaine d’entreprises entrées sur le marché pendant l’essor des trésoreries en 2025 ont vendu la totalité de leurs avoirs, principalement pour rembourser leur dette ou restituer des liquidités aux actionnaires après la disparition des primes de leurs actions, a déclaré Rasmussen.
Kooner s’attend à ce que les acteurs établis attirent les capitaux en premier si les achats reprennent.
« Dans un premier temps, les capitaux se dirigeraient probablement vers les acteurs établis, qui disposent de la taille, de la liquidité de leurs propres titres et de l’historique que les investisseurs exigent désormais », a-t-il déclaré.
À lire aussi : Le Bitcoin rejeté à 83 000 $ alors que les rendements obligataires américains repartent à la hausse avec les actions
Rasmussen a déclaré que la plupart des grandes entreprises acheteuses de Bitcoin, en dehors de Strategy, étaient des entreprises opérationnelles ajoutant du Bitcoin grâce à leurs flux de trésorerie plutôt qu’en émettant des actions pour financer leurs achats. Cela représente « une source de demande plus limitée, mais plus saine », a-t-il déclaré.
Pendant ce temps, Kooner a averti qu’une résurgence plus large de nouvelles sociétés de trésorerie ne pourrait se produire qu’après le début bien établi d’une hausse.
« Une vaste vague de nouvelles cotations surviendrait probablement tard dans une hausse, une fois les primes élargies, et ce calendrier constitue en soi un signal d’alerte. »
Les ETF Bitcoin pourraient soutenir la reprise sans nouvel essor des trésoreries
Même sans nouvel essor des achats de Bitcoin par les entreprises, Rasmussen a déclaré que d’autres facteurs pourraient soutenir une reprise du Bitcoin, en citant 6,4 milliards de dollars d’entrées nettes sur le marché spot du Bitcoin au troisième trimestre.
« Les achats de Bitcoin par les entreprises constituent une source de demande, mais pas la seule », a-t-il déclaré.
Kooner a reconnu que la demande d’ETF pourrait soutenir la reprise pendant un certain temps, mais a averti qu’une partie de cette activité reflétait des opérations sur la base susceptibles de se déboucler rapidement.
« Sans achats des entreprises, le marché perd une demande insensible au prix et devient davantage tributaire d’investisseurs qui rééquilibrent leurs portefeuilles en fonction des conditions macroéconomiques », a-t-il déclaré.
Les flux récents montrent que la demande d’ETF peut s’inverser. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré environ 229 millions de dollars de sorties nettes la semaine dernière, soit leur deuxième semaine consécutive de retraits nets, selon les données de SoSoValue.
Cet article est rédigé conformément à la Politique Éditoriale de Cointelegraph et est destiné uniquement à des fins d'information. Il ne constitue pas un conseil en investissement ni des recommandations. Tous les investissements et transactions comportent des risques ; les lecteurs sont encouragés à mener des recherches indépendantes.
Plus sur le sujet
