La Banque d'Angleterre (BoE) reconsidère certains aspects de son régime proposé pour les stablecoins en livres sterling, après que des entreprises d'actifs numériques ont averti que les plafonds de détention et les exigences de réserves risquaient d'étouffer l'adoption et de rendre les tokens émis au Royaume-Uni non rentables.
La banque centrale étudie des alternatives aux plafonds temporaires sur le montant de stablecoins que les particuliers et les entreprises peuvent détenir, et examine si son exigence selon laquelle au moins 40 % des actifs de garantie soient détenus sous forme de dépôts non rémunérés auprès de la BoE est trop conservatrice, a confié la vice-gouverneure Sarah Breeden au Financial Times.
Ce réexamen intervient alors que le gouvernement britannique et les régulateurs tentent de positionner le Royaume-Uni comme un hub compétitif pour les actifs numériques, tout en maîtrisant les risques pour le financement bancaire et la stabilité financière. Les tokens adossés à la livre sterling ne représentent actuellement qu'une infime fraction du marché mondial des stablecoins, estimé à environ 300 milliards de dollars, qui reste dominé par les émetteurs adossés au dollar.
La BoE avait fixé des limites de détention détaillées dans son document de consultation de novembre 2025 sur un régime réglementaire proposé pour les stablecoins systémiques libellés en livres sterling, s'appuyant sur des options présentées pour la première fois dans un document de discussion de 2023.
Selon cette proposition, les particuliers seraient limités à détenir jusqu'à 20 000 livres (environ 27 000 dollars) d'un stablecoin britannique donné, tandis que les entreprises seraient plafonnées à environ 13,5 millions de dollars, au moins pendant une période de transition initiale.
Document de discussion sur les stablecoins, 2023. Source : Banque d'Angleterre
La banque centrale faisait valoir que ces limites étaient nécessaires pour éviter un exode soudain des dépôts des banques commerciales vers de nouvelles formes de monnaie « tokenisée », dans l'hypothèse où un stablecoin de grande envergure serait rapidement adopté pour les paiements.
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Les groupes professionnels et les émetteurs potentiels ont rétorqué que ces plafonds étaient lourds sur le plan opérationnel, difficiles à superviser d'une plateforme à l'autre, et qu'ils risquaient de décourager toute utilisation institutionnelle sérieuse des stablecoins britanniques réglementés dans des domaines tels que la trésorerie d'entreprise, la paie et le règlement.
La BoE revoit ses plafonds sur les stablecoins après les critiques
Sarah Breeden a été l'une des voix les plus prudentes sur les stablecoins au sein de la BoE. En novembre 2025, elle avait averti qu'un assouplissement excessif des règles pourrait nuire à la stabilité financière, soulignant que les stablecoins sont des instruments assimilables à de la monnaie qui doivent être au moins aussi sûrs et robustes que l'infrastructure de paiement existante.
À l'époque, elle avait soutenu des exigences de liquidité strictes qui obligeraient les émetteurs de stablecoins à placer une part importante de leurs réserves auprès de la banque centrale et à détenir le reste en titres liquides de haute qualité, tels que les obligations d'État britanniques.
Des cabinets d'avocats et des émetteurs potentiels font valoir qu'une telle structure comprimerait considérablement les marges et rendrait l'émission de stablecoins au Royaume-Uni bien moins attractive que sous les régimes américain ou européen.
Le Royaume-Uni cherche un juste milieu sur les stablecoins
Ce changement de ton illustre la manière dont les décideurs britanniques tâtonnent encore pour trouver un juste milieu sur les stablecoins, alors que les approches divergent à l'échelle mondiale.
En janvier, les parlementaires britanniques ont ouvert une enquête sur la meilleure façon de superviser les tokens adossés à des monnaies fiduciaires, recueillant des témoignages d'acteurs du secteur tels que Coinbase et Innovate Finance, tandis que la BoE et le Trésor continuent d'affiner un cadre destiné à s'inscrire aux côtés de règles crypto plus larges et de potentiels projets de livre numérique.
Une approche plus souple des plafonds et des exigences de garantie pourrait déterminer si des stablecoins systémiques en livres sterling émergent en tant que concurrents sérieux face aux rivaux adossés au dollar dans les paiements transfrontaliers et les marchés crypto nationaux, ou si l'activité reste concentrée dans des juridictions perçues comme plus accommodantes.
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